當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月15日，荷蘭半導(dǎo)體設(shè)備制造商阿斯麥公司的一份財(cái)報(bào)意外泄露，導(dǎo)致其股價(jià)大幅下挫。當(dāng)天，阿斯麥美股收盤(pán)跌幅超過(guò)16%，并帶崩了一眾半導(dǎo)體企業(yè)的股價(jià)。這份爆雷的財(cái)報(bào)提醒市場(chǎng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能消化之路并不平坦，美國(guó)政府的限制政策帶來(lái)的不利影響也越發(fā)凸顯。
導(dǎo)致阿斯麥股價(jià)大跌的根本原因在于其三季度新增訂單和業(yè)績(jī)展望都大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，阿斯麥接到的訂單總金額約為26億歐元，遠(yuǎn)低于54億歐元的市場(chǎng)預(yù)期。此外，阿斯麥還調(diào)低了2025年的銷售額指引。
財(cái)報(bào)凸顯的問(wèn)題不容忽視。首先是消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇之路不平坦，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)依然面臨產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。新冠疫情期間的芯片荒，促使許多芯片工廠加大投資建設(shè)產(chǎn)能。隨著疫情后供應(yīng)鏈緊張態(tài)勢(shì)緩和，芯片進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩和去庫(kù)存階段。原本市場(chǎng)分析師普遍預(yù)期行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入新的增長(zhǎng)階段，但阿斯麥的財(cái)報(bào)表明，半導(dǎo)體產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題比市場(chǎng)預(yù)期的更加復(fù)雜，這也反映出消費(fèi)端的增長(zhǎng)和復(fù)蘇較為乏力。有研究機(jī)構(gòu)指出，今年全球芯片工廠的產(chǎn)能利用率約為81%，而芯片工廠通常在產(chǎn)能利用率達(dá)到90%時(shí)，才會(huì)再購(gòu)買新設(shè)備擴(kuò)充產(chǎn)能。
阿斯麥公司總裁兼首席執(zhí)行官克里斯托夫·富凱表示：“盡管人工智能領(lǐng)域持續(xù)強(qiáng)勁發(fā)展且具有增長(zhǎng)潛力，但其他市場(chǎng)板塊復(fù)蘇速度較為緩慢。目前看來(lái)，復(fù)蘇步伐不及此前預(yù)期。這種情況預(yù)計(jì)將持續(xù)到2025年，導(dǎo)致客戶態(tài)度更加謹(jǐn)慎。”
此外，美國(guó)的諸多不當(dāng)限制措施，也給半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展造成了干擾和破壞。根據(jù)阿斯麥財(cái)報(bào)，在最新季度，公司在中國(guó)市場(chǎng)的銷售收入占其全球業(yè)績(jī)近50%，明年占比依然在20%左右。但受美國(guó)不當(dāng)措施的影響，阿斯麥無(wú)法向中國(guó)銷售極紫外線光刻機(jī)等產(chǎn)品，大大削弱了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。
必須看到，盡管最新財(cái)報(bào)讓市場(chǎng)失望，但阿斯麥在半導(dǎo)體設(shè)備制造領(lǐng)域的市場(chǎng)領(lǐng)先地位依然穩(wěn)固。相比消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，工業(yè)級(jí)產(chǎn)品的單體價(jià)格往往較高，出貨量絕對(duì)值較低。阿斯麥的產(chǎn)品尤為如此，光刻機(jī)單體價(jià)格上億美元，公司2023年出貨量?jī)H為449臺(tái)。這樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)決定了其業(yè)績(jī)波動(dòng)性較大。因此，不能因?yàn)榘⑺果溣唵瘟棵黠@下滑，就判斷其市場(chǎng)地位發(fā)生了變化。從當(dāng)前的市場(chǎng)格局看，阿斯麥光刻機(jī)的出貨量占據(jù)全球市場(chǎng)的近三分之二，在高端光刻機(jī)領(lǐng)域依然擁有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
作為產(chǎn)業(yè)鏈上游廠商，阿斯麥的營(yíng)收增長(zhǎng)依賴于下游企業(yè)的資本開(kāi)支，而下游企業(yè)的資本開(kāi)支則在很大程度上取決于市場(chǎng)預(yù)期。近年來(lái)，美國(guó)不斷收緊芯片禁令，對(duì)全球芯片廠商的市場(chǎng)預(yù)期造成了極大干擾。畢竟，在充滿不確定性的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)自然會(huì)對(duì)增加產(chǎn)能保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)政府最近又在討論限制美企對(duì)特定國(guó)家，特別是海灣地區(qū)國(guó)家銷售先進(jìn)人工智能芯片。無(wú)論結(jié)果如何，這樣的政策苗頭都將進(jìn)一步破壞企業(yè)的市場(chǎng)預(yù)期，阻礙行業(yè)正常發(fā)展。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：袁 勇）
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